5 kysymystä Japanin keskuspankin hallinnon muutoksesta

Japanin keskuspankki viimeaikainen hallinnon muutos on kiinnittänyt uutta huomiota rahapoliittisiin kokeiluihinsa. Ensinnäkin BOJ sitoutui ylittämään 2 prosentin inflaatiotavoitteensa. Toiseksi se hallitsee paitsi lyhytaikaista korkoa myös pidemmän koron. Sen sijaan, kuten se on tehnyt aiemmin, sitoutuisi ostamaan ennalta määrätyn määrän joukkovelkakirjoja, BOJ ostaa niin monta Japanin valtion joukkovelkakirjalainaa (JGB) kuin on tarpeen pitääkseen 10 vuoden JGB:n tuoton nykyisellä noin nollassa prosenttia.

kirjat Amerikan ulkopolitiikasta

Japani

Tässä on, mitä opimme hallinnon muutoksesta BOJ:n kuvernööri Haruhiko Kurodan äskettäisestä vierailusta Hutchins Centerissä Brookingsissa:



Merkitseekö viimeaikainen hallinnon muutos kapenemista?

Jotkut rahoitusmarkkinoilla sanovat uuden järjestelmän tarkoittaa kapenemista , väittäen, että sitoutumalla ostamaan ennalta määrätyn määrän JGB:itä BOJ peruuttaa ostonsa ja kiristää rahapolitiikkaa. Herra Kuroda hylkäsi tämän kritiikin:

Miten Japanin pankeilla menee kaikkien BOJ-kokeilujen jälkeen?

Pankkien kannattavuuden heikkeneminen on lisännyt markkinoiden huolta BOJ:n politiikkakokeilusta, joka alkoi negatiivisten korkojen käyttöönotolla tammikuussa 2016. Kuroda myönsi pankkien voittoihin kohdistuvat paineet, mutta sanoi, että negatiivinen vaikutus ei haittaa Japanin talouskasvua. (vielä):

mitä tapahtui Japanille vuonna 2011

Onko Japanin keskuspankista ammukset loppumassa?

Suuri huolenaihe keskuspankeissa ja niiden ulkopuolella kehittyneissä talouksissa, joissa lyhyet korot ovat jo lähellä nollaa onko heillä työkaluja taistella taantumaa vastaan . Herra Kuroda sanoi, että BOJ uskoo, että miinus 0,1 prosentin lyhyt korko ja nolla prosentin 10 vuoden JGB-korko ovat tällä hetkellä sopivia, mutta BOJ:lla on tilaa tehdä enemmän, jos talous pettää:

Valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto tietyissä maissa

Valtion 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto tietyissä maissa

Kehottaako BOJ lisää elvyttävää finanssipolitiikkaa?

Japanin hallituksen vuosikymmeniä kestäneet alijäämäiset menot ja hitaasti kasvava talous ovat nostaneet Japanin julkisen velan suhteen BKT:hen erittäin korkealle 243 prosenttiin (joka on myös maailman korkein julkisen velan suhde BKT:hen). Tämä on johtanut huoli Japanin julkisen talouden pitkän aikavälin kestävyydestä ja ehdotuksia, joiden mukaan veroviranomaisilla ei ole juurikaan varaa tehdä enemmän talouden elvyttämiseksi. Lupaamalla ostaa rajoittamattoman määrän JGB:itä samalla kun 10 vuoden JGB:iden tuotto ei nouse, herra Kuroda myönsi, että BOJ tekee mahdolliseksi ekspansiivisemman finanssipolitiikan. Hän sulki kuitenkin pois helikopterirahat , joka edellyttää finanssi- ja rahaviranomaisten yhteistyötä, joka ei ole mahdollista Japanin keskuspankin itsenäiseksi tekevän lain nojalla.

Mitä oppia BoJ:n kokemuksesta epätavanomaisesta rahapolitiikasta opettaa muulle maailmalle?

Fed:n entinen varapuheenjohtaja ja Brookingsissa vieraileva tutkija Alan Blinder, joka esiintyi herra Kurodan kanssa, sanoi, että negatiiviset korot Japanissa ja Euroopassa ovat tehneet vähemmän kuin hän odotti:

miten federalismi toimii Yhdysvalloissa

Luulen, että olemme oppineet tähän mennessä… että negatiiviset korot eivät ole niin huonoja kuin niiden kriitikot sanoivat eivätkä niin hyviä kuin niiden tehostajat sanoivat… Myönnän vain, että ajattelin, että he tekisivät enemmän kuin ainakin heillä on tähän mennessä… Toinen asia, jota ihmettelen paljon, eikä tämä koske vain Japania… on, ovatko keskuspankit vain osittain ymmärrettävistä syistä parempia laskemaan inflaatiota kuin nostamaan inflaatiota. Se, mitä opetamme opiskelijoillemme, ei todellakaan johda siihen johtopäätökseen, ja se alkaa vasta näyttää siltä, ​​kun katsot ympäri maailmaa.

Herra Kuroda tarjosi kaksi opetusta Japanin kokemuksista muulle maailmalle – vältä pitkittyneitä rahoituskriisejä ja deflaatiota: