Lähestyvä velkaaalto

Viimeisen vuosikymmenen aikana maailmantalous on nyt kokenut tasaisen velkaantumisen määrä 230 prosenttiin maailman bruttokansantuotteesta. Kolme viimeistä velka-aaltoa aiheuttivat massiivisia taantumia talouksissa kaikkialla maailmassa.

Ensimmäinen näistä tapahtui 1980-luvun alussa. Vuosikymmenen alhaisten lainakustannusten jälkeen, joiden ansiosta hallitukset pystyivät laajentamaan taseitaan huomattavasti, korot alkoivat nousta, mikä teki velanhoidosta yhä kestämättömämpää. Meksiko kaatui ensimmäisenä ja ilmoitti Yhdysvaltain hallitukselle ja Kansainväliselle valuuttarahastolle vuonna 1982, ettei se pysty enää maksamaan takaisin. Tällä oli a ketjureaktio 16 Latinalaisen Amerikan maata ja 11 alueen ulkopuolista vähiten kehittynyttä maata ajoittivat lopulta velkansa uudelleen.

1990-luvulla korot olivat jälleen alhaalla, ja maailmanlaajuinen velka kasvoi jälleen. Romahdus tapahtui vuonna 1997, kun nopeasti kasvavat mutta taloudellisesti haavoittuvat Itä-Aasian taloudet - mukaan lukien Indonesia, Malesia, Etelä-Korea ja Thaimaa - kokivat jyrkän kasvun hidastumisen ja romahtaneen valuuttakurssit. Vaikutukset kaikuivat maailmanlaajuisesti.



Maailmanpankki on juuri varoittanut meitä siitä, että neljäs velkaaalto voi kääpiöttää kolmea ensimmäistä.

Mutta eivät vain nousevat taloudet ole alttiita tällaisille romahduksille, kuten Amerikan vuoden 2008 subprime-asuntoluottokriisi osoitti. Kun ihmiset ymmärsivät, mitä subprime tarkoittaa, yhdysvaltalainen investointipankki Lehman Brothers oli romahtanut, mikä laukaisi vakavimman kriisin ja laman sitten suuren laman.

Maailmanpankki on juuri varoittanut meitä, että a neljäs velka-aalto voisi olla kääpiö kolme ensimmäistä. Kehittyvät taloudet, jotka ovat keränneet ennätysmäisen 170 prosentin velkasuhteen BKT:hen, ovat erityisen haavoittuvia. Kuten aikaisemmissa tapauksissa, velka-aaltoa on edesauttanut matala korkotaso. On syytä huoleen, kun korot alkavat nousta ja palkkiot nousevat väistämättä.

Tällaisten kriisien mekaniikkaa ei ymmärretä hyvin. Mutta 1998 paperi Stephen Morrisin ja Hyun Song Shinin teos valuuttakriisien salaperäisestä alkuperästä ja siitä, kuinka ne välittyvät muihin talouksiin, osoittaa, että finanssitsunami voi laskeutua kauas lähteestään.

Kuinka taloudellisten ongelmien lähde voi kadota ja jättää muut pulaan, havainnollistettiin 1900-luvun intialaisen kirjailijan Shibram Chakrabortyn ihastuttavassa novellissa Rnam Krttva. Tarinassa – jonka käänsin englanniksi ja sisällytin kirjaani An Economist’s Miscellany – epätoivoinen Shibram pyytää vanhaa koulukaveria Harshaa lainaamaan hänelle 500 rupiaa (7 dollaria) keskiviikkona, joka maksetaan takaisin seuraavana lauantaina. Mutta Shibram tuhlaa rahat, joten lauantaina hänellä ei ole muuta vaihtoehtoa kuin pyytää toiselta koulukaverilta Gobarilta 500 rupian lainaa, joka maksetaan takaisin seuraavana keskiviikkona. Hän käyttää rahat Harshan takaisinmaksuun. Mutta kun keskiviikko pyörii, hänellä ei ole mitään keinoa maksaa Gobaria takaisin. Joten muistuttaen Harshaa hänen erinomaisesta takaisinmaksuhistoriastaan, hän lainaa häneltä uudelleen.

Maiden ei ole liian myöhäistä rakentaa muureja suojatakseen velkatsunamit.

Tästä tulee rutiinia, kun Shibram lainaa toistuvasti yhdeltä ystävältä maksaakseen takaisin toiselle. Sitten Shibram törmää sekä Harshaan että Gobariin eräänä päivänä suojatiellä. Hetken ahdistuksen jälkeen hänellä on idea: Harshan pitäisi antaa joka keskiviikko Gobarille 500 rupiaa ja joka lauantai sama summa Harshalle. Shibram vakuuttaa entisille kouluystävilleen, että tämä säästää hänelle paljon aikaa eikä muuta heille mitään, ja hän katoaa Kolkatan myllyyn.

Joten ketkä ovat todennäköiset harshat ja gobarit tämän päivän velka-aaltossa? Maailmanpankin mukaan ne voivat olla mikä tahansa maa, jolla on kotimaisia ​​haavoittuvuuksia, venytetty julkisen talouden tase ja voimakkaasti velkaantunut väestö.

Useat maat sopivat tähän kuvaukseen ja ovat vaarassa olla kanava, joka kuljettaa neljännen velka-aallon maailmantalouteen. Kehittyneiden talouksien joukossa Yhdistynyt kuningaskunta on ilmeinen ehdokas. Vuonna 2019 Yhdistynyt kuningaskunta välttyi niukasti taantumalta, ja kasvuvauhti oli nollan yläpuolella – heikoin kasvu taantuman ulkopuolisella kaudella sitten vuoden 1945. Maa on myös ryhtymässä Brexitiin. Britannian konservatiivit ovat lupasi että yritysinvestointien hyökyaalto seuraa. Tämä on epätodennäköistä: jos hyökyaalto tulee, se on todennäköisesti sen sijaan velkaa.

Nousevista talouksista Intia on erityisen haavoittuvainen. 1980-luvulla Intian talous oli melko suojassa, joten velkaaallon tuolloin ei ollut juurikaan vaikutusta. Itä-Aasian kriisin aikaan vuonna 1997 Intia oli juuri alkanut avautua, ja sen kasvu hidastui jonkin verran. Vuoden 2008 velka-aallon aikaan maa oli integroitunut maailmanlaajuisesti ja kärsi vakavista vaikutuksista. Mutta sen talous oli vahva ja kasvoi lähes 10 prosenttia vuosittain, ja se elpyi vuodessa.

kirkkokomitea paljasti, että kylmän sodan alusta lähtien:

Intian talous on tällä hetkellä yhden syvimmistä kriiseistä viimeisten 30 vuoden aikana: kasvu hidastuu jyrkästi, työttömyys on korkeimmillaan 45 vuoteen, viennin kasvu on lähellä nollaa viimeisen kuuden vuoden aikana ja maataloussektorin kulutus henkeä kohti laskee. viimeisen viiden vuoden aikana. Kun tähän lisätään syvästi polarisoitunut poliittinen ympäristö, ei ole ihme, että sijoittajien luottamus heikkenee nopeasti.

Maiden ei ole liian myöhäistä rakentaa muureja suojatakseen velkatsunamit. Vaikka Intian poliittisten ongelmien ratkaiseminen vie aikaa, unionin talousarvio, joka esitetään helmikuun 1. päivänä, on mahdollisuus ennaltaehkäiseviin toimiin. Julkisen talouden alijäämää on hallittava keskipitkällä aikavälillä, mutta hallituksen olisi viisasta ryhtyä ekspansiiviseen finanssipolitiikkaan nyt ja ohjata rahaa infrastruktuurin ja investointien tukemiseen. Oikein hoidettuna tämä voi lisätä kysyntää lisäämättä inflaatiopaineita ja vahvistaa taloutta velka-aallon kestämiseksi.

Maan johtajien on tartuttava tähän tilaisuuteen. Vaihtoehtona on ottaa kiinnitysasento.